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研究立场：有吸引力（条件性）—— 加权公允价值约 31.4 港元，较 25.96 港元折价约两成一，净现金提供下行保护；但安全边际因单日跳涨收窄，宜分批
什么价位：理想买入 22.5–26.0 港元；最高可接受 28.5 港元；当前价 25.96 港元（2026-10-09 收盘）
情景空间：悲观 18–22 / 基准 29–35 / 乐观 40–46 港元（十二个月，概率 25/50/25）；基准回报 +12% 至 +35%；仓位区间 N/A，需投资期限、组合规模、相关敞口与最大可承受损失
主要会亏在哪里：存储涨价挤压手机毛利率、汽车单季仍亏 26 亿元且价格战未止、经营现金流／净利跌至 0.14、2026-08-21 备案召回 39.04 万辆汽车
什么情况离场：手机分部毛利率连续两季低于 7%、汽车单季交付跌破三万辆或单季经营亏损超 40 亿元、经营现金流／净利连续两期低于 0.3、FY2026 经调整净利低于 230 亿元、再次大规模召回、跌破 23.50 港元并伴随基本面恶化
信念与数据质量：中；数据覆盖约八成六，缺项为港股日频历史资金流长期序列、逐家机构评级完整明细、港股内部人交易、股息率 N/A；汇率取 1.1514（由快照 PE 与账面净资产反推），对港元每股结论有约百分之六敏感度
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