小米集团-W（01810.HK）

核心投资逻辑

• 估值仍在低位区：PE(TTM) 17.62 倍处近五年 18.0% 分位、PB 2.16 倍处 40.7% 分位；扣除净现金 1,481.58 亿元人民币后，市值／TTM 归母净利仅约 13.1 倍。
• 汽车从「烧钱」转向「上量」：2026 年 9 月交付首破 4 万台；澎程（N70／N90）9 月 7 日上市、9 月 12 日交付，18 至 19 天交付破万台，首销月（9 月 7 日至 10 月 7 日）累计锁单突破 7 万辆；1 至 9 月累计交付 286,475 台。
• 资产负债表提供实质保护：2026H1 现金＋定存＋短期投资 1,874.34 亿元 − 有息债务 392.77 亿元 = 净现金 1,481.58 亿元（未含已抵押存款 41.38 亿元），约占市值两成半。
• 资金面在 10-09 转向流入：当日净流入 12.81 亿港元（主力 10.28 亿），前十个交易日累计净流入 49.27 亿港元；十大净买入经纪为 J.P.摩根、美林、摩根士丹利、高盛、Susquehanna。
• 回购持续：2026 年内累计回购 1.317 亿股（占已发行股本 0.51%），最近一笔为 2026-10-05 的 200 万股（23.76–23.84 港元，4,759 万港元）。

2.1 盈利与资本回报

比率取自公司披露口径的「关键指标」（国际会计准则，财报币种人民币）；ROE 为归母口径。

2026H1 年化 ROE = 141.86×2 ÷ 2,697.00 ≈ 10.52%。ROIC 未剔除超额现金；若剔除净现金 1,481.58 亿元，经营性投入资本回报更高，但该笔资金确实闲置，故以约 13.0% 作为诚实读数——与晨星「过去七年 ROIC 平均约 12%、基本维持于资本成本附近」一致。

2.2 成长与现金流

资本开支口径注：FY2021–FY2023 公司现金流量表仅单独列示「购买无形资产」，FY2024 起改列「购买固定资产」，两者口径不可直接比较，故分年标注披露科目。

• 2026H1 是核心变化点：经营现金流从 2025H1 的 280.55 亿元降至 20.50 亿元（−92.7%），CFO/净利 由 1.23 骤降至 0.14；简化自由现金流（CFO − 资本开支）为 −17.23 亿元（FY2025 为 +213.73 亿元）。2026Q1 单季经营现金流 −17.92 亿元，为全年最差季。
• 现金流恶化成因（资产负债表交叉验证）：存货由 2025 年末 809.89 亿元升至 848.82 亿元（+4.8%）、应付账款由 1,106.99 亿元升至 1,183.28 亿元、预付款按金及其他应收款由 337.26 亿元升至 341.68 亿元；存储备货与汽车产能爬坡同时占用营运资金。
• 盈利质量提示：2026Q2 单季「公允价值变动」收益 64.58 亿元（同比 +92.0%），占同期归母净利 94.62 亿元的 68.2%；2026H1 累计 73.06 亿元，占归母净利 51.5%。剔除该项后，Q2 经营性盈利质量明显弱于表观利润。
• 分部情况：公司未单列汽车损益，将其并入「智能电动汽车及 AI 等创新业务」。2026H1 该分部收入 447.60 亿元（占 21.5%）、FY2025 收入 1,060.70 亿元（占 23.2%）；2026Q2 该分部经营亏损约 26 亿元。
• 研发与资本开支：2026H1 研发费用 181.86 亿元；2026H1 资本开支 37.74 亿元，Q2 约 36 亿元、其中汽车相关 23.83 亿元。

2.3 收入结构（主营构成）

互联网服务是利润率最高的分部（FY2025 收入 374.40 亿元），是盈利的质量中枢；2026H1 海外收入占比升至 37.9%，公司敞口进一步分散。

2.4 资产负债表与股东回报

• 股东回报以回购为主：公司未派发现金股息（分红派息接口返回空记录，股息率 N/A）。2026 年内累计回购 131,712,200 股（占已发行股本 0.51%）；最近一笔 2026-10-05 回购 200 万股（23.76–23.84 港元，4,759.02 万港元），此前 2026-10-02 回购 411.2 万股（23.98–24.26 港元，9,923.77 万港元）。2026-05-26 公告的 200 亿港元回购计划与 2026-06-18 起的 40 亿港元自动回购协议仍在执行期。
• 稀释历史：2025-03-31 完成 8 亿股新股配售（每股 53.25 港元，净筹约 425 亿港元），加权股数由约 249.0 亿股升至约 257.1 亿股（约 +3.2%）。按 2026-10-09 收盘 25.96 港元计，该批配售参与机构浮亏约 51%。

2.5 红旗清单

3.1 Piotroski F-Score（t=FY2025，t−1=FY2024）

F-Score = 5/9（中等）——口径披露：第 5 项改用「有息债务合计」则为下降，F-Score 变为 6/9；第 9 项在期末资产口径下亦不通过，而接口披露的总资产周转率字段（0.9963→1.0147）口径无法复现，故按可复算口径记为不通过。结论对口径敏感，区间 5–6/9。

3.2 Altman Z''（非制造业版，FY2025 年报口径）

Z'' = 6.56×X1 + 3.26×X2 + 6.72×X3 + 1.05×X4
X1=(2,548.11−1,924.05)/5,080.96=0.12282 ｜ X2=2,662.18/5,080.96=0.52395（储备代理口径）｜ X3=479.01/5,080.96=0.09428（EBIT 以营业利润近似）｜ X4=2,663.23/2,417.73=1.10156
Z'' = 0.80572＋1.70809＋0.63353＋1.15664 = 4.30 → 安全区（>2.6）

3.3 Beneish M-Score（简化口径，明确限制）

DSRI=0.83589、GMI=0.93983、AQI=1.19054、SGI=1.24974、DEPI=1.08521、SGAI=1.02926、LVGI=0.89665、TATA=0.01476
M = −2.255：与本技能默认阈值 −1.78 比较未触发；与常用 −2.22 阈值比较同样未触发。若应收采用「应收账款＋预付款按金及其他应收款」广义口径，M = −2.199，略高于 −2.22 → 临界触发。
局限：证券类资产以「短期投资」近似，忽略已抵押存款与长期存款；LVGI 以总负债／总资产计算；公司无美国式单独 SGA 披露，以销售费用＋行政费用近似。仅作报表异动筛查，不构成报表可信度结论。

3.4 Value Trap Score = 45/100（「需谨慎」区间）

量表为本技能自定义透明量表，非公认学术模型；解读区间 0–39 未见明显信号、40–59 需谨慎、60–100 信号较强。「未见明显信号」不等于低风险保证。

3.5 最大回撤与组件

• 五年最大回撤 −64.4%：峰值前复权收盘 60.15（2025-07-02）→ 谷值 21.42（2026-06-26）；当前 25.96 距谷值 +21.2%、距峰值 −56.8%，尚未修复。
• 52 周区间：高 50.90／低 21.30（快照口径）；2026 年内高 40.28（2026-01-02）、低 21.42（2026-06-26）。
• Strength Score 组件（不计总分）：F-Score 标准化 55.6；ROE FY2025 18.50% 但 2026H1 年化 10.52%（趋势向下）；成长质量 营收 −8.4%、经营现金流 −92.7%（弱）；资产负债表 净现金 1,481.58 亿元、流动比率 1.49（强）。
• Integrity／治理组件（不计总分）：Beneish 未触发主要阈值；CFO/净利 0.14（应计质量转弱）；2025 年 +3.2% 稀释；审计罗兵咸永道；未发现重大重述或关联交易警讯，但 2026-08 大规模召回属产品安全层面的治理关注项。
• CQVS：因 Integrity 等一级组件的 0–100 映射未在观察结果前固定，按规范不计算总分。

4.1 商业模式 —「人车家全生态」三层结构

以 C 端消费者为主，线上线下结合；海外新零售门店由 2024 年底约 15 家增至 2026 年 6 月逾 640 家（2026 年底目标约 1,000 家）。IoT 连接规模（2024 年 6 月底 11.6 亿台非手机及平板设备）与手机装机量构成生态基础。经常性收入仅互联网服务，占比不足一成，尚不足以对冲硬件周期。

4.2 护城河六维 — 无（None）

4.3 管理层

统一估值日 2026-10-09 收盘（A 股为 2026-10-09 15:00 收盘）；财务为公司最近年报（FY2025）口径，币种为各公司财报原币，未做汇率统一。

• 可比性说明：苹果在品牌溢价与生态黏性上远超小米，38.6 倍 PE 不构成同业参照；比亚迪电子、舜宇、传音在「硬件成本敏感型」上可比，但均无汽车与 AI 第二曲线；比亚迪股份在汽车业务上可比，但缺手机与互联网业务。
• 同业 PE(TTM) 中位数（不含小米）约 20.34 倍，小米 17.62 倍处折价约 13%；但小米盈利处于下行期，折价有基本面依据，并非单纯错杀。
• 是否为行业更优选择：相对苹果 不是（苹果护城河宽、盈利质量为小米数倍，但 PE 分位 93.5% 极高）；相对舜宇 不确定（舜宇 PE 更低、分位 0.9%，但缺乏汽车增量）；相对比亚迪电子／传音 是（小米业务组合更宽、汽车与 AI 期权是这两家不具备的）；相对比亚迪股份 各有优劣（比亚迪汽车规模与盈利稳定性更好，小米 IoT／互联网生态更宽、净现金更厚）。

6.1 行业生命周期与三至五年驱动

• 智能手机（成熟期）：2026 年全球出货承压（Q2 全球出货量同比下滑约 6%–6.7%）；小米 2026Q2 全球份额约 11.2%（第三，连续 24 个季度前三）、中国份额约 12.4%（第五）。核心变量是存储成本：2026Q1 一般型 DRAM 合约价环比涨 90%–95%、Q2 再涨 58%–63%，Q3 因下游承受力接近极限而放缓至 13%–18%；存储在手机物料成本中占比由 10%–15% 升至 30% 以上，部分高端机型逼近 50%。成本传导已启动：小米 17 Ultra 于 2026-10-09 起全系上调 1,000 元（标准版 6,999→7,999 元、徕卡版 7,999→8,999 元），华为 nova16 系列同日调价。另一端信号是公司 2026 年 7 月把全年手机出货目标由约 9,000 万部上调至约 1.1 亿部。
• IoT 与大家电（成熟期）：国内补贴退坡带来高基数压力，海外渠道扩张是主要增量。
• 智能电动汽车（成长中后期）：小米 2026 年 9 月交付首破 4 万台（1 至 9 月累计 286,475 台）；澎程 9 月 7 日上市、9 月 12 日交付，18 至 19 天交付破万台、首销月锁单破 7 万辆。行业背景偏冷——增程市场整体下滑约 13.1%，价格战与整合持续。公司 2026 年交付目标 55 万辆（前三季度完成度约五成二；另有媒体引用 35 万辆口径，官方口径转述不一致，以公司公告为准）。
• AI（萌芽-成长）：自研芯片与 MiMo 系列模型为 2026 年新叙事，短期是费用项而非收入项。

6.2 主要风险

• 存储涨价周期长于预期 → 手机分部毛利率长期被压制（2026Q2 约 8.5%）；
• 汽车行业价格战 → 单季盈利波动甚至重回亏损（Q2 约 −26 亿元）；
• 中国区家电／手机补贴退坡 → 内需高基数压力；
• 港股流动性与南向资金节奏 → 2026-10-09 港股通恢复后当日小米净流出 9.25 亿港元；
• 产品安全与召回风险（见下）。

6.3 ESG/治理

• 环境：公司已发布 ESG／可持续发展报告，汽车制造与数据中心为主要能耗议题；本次未取得可核验的最新年度减排数据 → 具体数值 N/A。
• 治理：开曼注册、国际会计准则、审计机构罗兵咸永道；雷军持股 23.53% 且存在不同投票权架构，创始人控制力较强；2025 年配售与 2026 年回购并行，反映「融资—回报」节奏的策略取向。
• 评估：目前无证据显示 ESG／治理事项会实质改变现金流或资本成本，但存储供应链、汽车产品安全与召回应对属持续监测项。

7.1 方法与权重决策

• DCF（FCFF）：FY2025 FCF 为正（+213.7 亿元），2026H1 转负（−17.2 亿元），2026–2027 年受存储成本与汽车／AI 资本开支双重挤压——满足「可解释的近期内转正」，但基准终值占企业价值 76.3%，输入不确定性高 → 权重 30%（不设零但显著降权）。
• 相对估值（前瞻 PE）：同行口径可比、盈利预测可得 → 权重 45%。
• SOTP 分部估值：业务异质性强（硬件＋互联网＋汽车），分部估值比整体倍数更贴近业务实质 → 权重 25%。
• Peter Lynch 启发式：盈利增长为负且不可靠（2026H1 归母 −37.9%）→ 停用（权重 0%）；PEG 记 N/A。
• 三项模型共用同一套 FY2026E／FY2027E 盈利预测，彼此并非独立证据，这一点直接反映在信念评级「中」。
• 汇率假设（关键）：全部跨币种换算采用 CNY→HKD = 1.1514（由快照 PE(TTM) 17.623 与 TTM 归母净利、以及 PB 2.156 与账面净资产反推，两条路径一致）。若改用 1.087，全部港元每股结果下降约 5.6%，加权基准公允价值将由 31.4 港元降至约 29.6 港元。

7.2 加权公允价值

7.3 DCF 关键输入与敏感性

口径：全部为人民币（CNY）；股本 257.947 亿股（= 市值 6,696.31 亿港元 ÷ 25.96 港元）。
基准路径：营收 4,572.87 → 4,298／4,797／5,397／5,947／6,447 亿元；营业利润率 7.0%／8.5%／9.8%／10.3%／10.5%；D&A 占收入 2.0%；资本开支占收入 4.0%／3.7%／3.3%／3.0%／2.8%；营运资本增量占收入增量 10%；税率 18%。
基准 FCFF 路径：188／203／304／388／454 亿元；企业价值 4,624 亿元；加入净现金 1,481.58 亿元、扣除少数股东权益 1.19 亿元后，权益价值 6,105 亿元。终值占企业价值 76.3%（乐观 81.4%、悲观 70.4%）。

7.4 相对估值与倍数选择

• FY2026E 归母净利（自主假设，情景）：220／250／300 亿元（2026H1 实际 141.86 亿元；H2 存储成本仍处高位，澎程放量但汽车仍在亏损）。交叉参考：汇丰预测 2026–2028 年经调整净利 CAGR 28%、2027E EPS 1.13 元人民币（隐含 2027E 经调整净利约 291 亿元）。
• FY2027E 归母净利（自主假设）：250／360／460 亿元（基准隐含 2027 年同比 +44%，主要来自存储成本正常化与汽车规模效应）。
• 合理前瞻 PE：同行 TTM PE 中位数约 20.34 倍；小米因汽车／AI 期权给基准 20 倍、悲观 17 倍、乐观 23 倍。
• 每股换算：EPS = 净利 ÷ 257.947 亿股 × 1.1514 → 基准 FY2027E EPS 约 1.6069 港元；×20 倍 = 32.14 港元。PEG = N/A（盈利增长为负且不可靠，不得硬算）。

7.5 SOTP 分部估值（人民币亿元）

倍数假设为分析假设（含情景），非市场报价；互联网服务按收入倍数的隐含前提是其毛利率长期维持在约 70% 以上。

7.6 12 个月目标价

加权公允价值 31.4 港元为估值日公允价值。滚动至 12 个月目标价 29–35 港元（中值约 31.5 港元） 的假设为：FY2026E 归母净利约 250 亿元筑底、FY2027E 回升至约 360 亿元（+44%）、无股息、股本因回购与股权激励大致持平、前瞻 PE 维持约 20 倍。该目标价是情景假设，不是已实现事实或收益承诺。

7.7 其他估值交叉核验

• 扣除净现金后的市值／TTM 归母净利 =（6,696.31 − 1,705.88）÷ 379.98 ≈ 13.1 倍（TTM 归母 330.00 亿元 CNY，按 1.1514 折 379.98 亿港元；净现金 1,481.58 亿元折 1,705.88 亿港元）。
• EV/EBITDA（FY2025 年报口径，复算）：EV = 市值 5,815.88（CNY）＋有息债务 361.24＋少数股东权益 1.05 −（现金及等价物 269.14＋定存-流动 513.09＋短期投资 294.74＋定存-非流动 920.46）= 4,180.75 亿元 CNY；EBITDA = 479.01＋87.57 = 566.58 亿元 → EV/EBITDA ≈ 7.4 倍。若再把长期投资 942.87 亿元（非经营性）从 EV 中扣除，则 EV = 3,237.88 亿元、倍数降至 5.7 倍。
• 晨星（Morningstar）：4 星、公允价值 33 港元、经济护城河「无」（星级更新 2026-10-10，公允价值论述更新 2026-03-25），假设 WACC 10.5%、未来五年收入 CAGR 6.3%、营业利润率 2026 年降至 7.0% 后 2030 年回升至 10.5%。按本技能规范，晨星用于 §4 护城河与本节交叉佐证，不列入 §8 机构评级表格。

本节用于交叉核验，不替代本报告的独立估值与结论。仅收录可核验的机构股票研究与评级；不纳入债券、信用评级或 ESG 评估。逐家条目均同时具备机构名、评级原文、目标价与发布（或更新）日；日期无法核实或无目标价者不予收录。港股不支持评级汇总接口（该接口仅覆盖美股），故逐家评级原文、目标价与日期采用公开可核验报道补充，整体分布取自一致预期接口。

• 共识内部的极端分歧是本股当前最显著的机构信号：最高目标价 75.0 港元与最低 22.7 港元并存，说明卖方对「存储成本周期 × 汽车爬坡」的复合影响尚未形成一致框架。
• 多家内地券商（华泰、光大、国盛、交银国际等）在 2026-08-19 至 2026-09-11 的业绩点评中普遍提到手机毛利率强于预期、关注 Q4 存储成本压力，但公开标题未披露目标价，故不列示。
• 不收录说明：2026-09-10 大和证券「买入」与 2026-09-10 智通财经转载「买入」均未披露目标价，故未列示；部分外资行的 ADR 目标价（口径为每份存托凭证，与本报告港元普通股口径不一致）亦未列示，以避免币种与单位混用。

前复权日线，2021-10-12 至 2026-10-09（1,227 根完整日线）；全部指标截至 2026-10-09 收盘 25.96 港元。

9.1 指标读数（2026-10-09 收盘）

9.2 均线结构（2026-10-09）

MA5 24.34 ｜ MA10 24.81 ｜ MA20 25.72 ｜ MA30 26.27 ｜ MA60 26.96 ｜ MA120 27.36 ｜ MA250 33.28 ｜ MA500 38.96 ｜ MA1000 26.22
价格 25.96 高于 MA5／MA10／MA20，但低于 MA30 至 MA1000 的全部中长期均线——短期均线转多、中长期仍为空头结构。20 日 VWAP 约 25.74、60 日 VWAP 约 27.40、250 日 VWAP 约 33.39，现价高于 20 日 VWAP 但低于 60／250 日 VWAP。2026-06-26 见 52 周低 21.42 后反弹，9 月下旬自 27.6 一线连续回落至 10-08 的 23.58（60 日低），10-09 以放量长阳（成交 2.556 亿股、64.97 亿港元，量比 2.887）一举收复短期均线。

9.3 支撑与阻力

9.4 资金面（截至 2026-10-09 收盘）

9.5 当前技术评价

分数为风格框架的代理匹配度，不代表这些投资者本人的真实判断、持仓或认可；分数不得相加、平均或据此选出「最佳大师」。风格分歧集中在时间尺度：Templeton／Soros 关注「已跌透＋新催化」，Graham／Greenblatt 关注「还不便宜＋盈利下滑」，属短中期与长期视角差异，本报告保留该分歧。

12 个月目标价（港元）；回报空间相对 2026-10-09 收盘 25.96 港元。概率为分析假设（非客观频率），三者之和为 100%。

13.1 数据覆盖率与主要限制

模型局限：① DCF 终值占企业价值 76.3%，2026–2027 年 FCFF 路径依赖存储价格与汽车爬坡两条外生假设；② Piotroski F-Score 第 5、9 项对资产与债务口径敏感（区间 5–6/9）；③ Beneish M-Score 缺美国式 SGA 口径、证券资产以短期投资近似，广义应收口径下 M = −2.199 与 −2.22 阈值临界；④ Z'' 的 X2 为「储备」代理口径，两种读法（4.30 与 2.60）处于阈值附近，不据此单独定性；⑤ Value Trap Score 为本技能自定义量表，非学术模型；⑥ Strength／Integrity／CQVS 因映射未预先固定而按规范不计总分；⑦ 三估值模型共享同一套盈利预测，并非独立证据。

13.2 来源清单

1. 小米集团 2026 年中期业绩公告（2026-08-18，公司公告；经财联社、证券时报、新浪财经等交叉验证）——营收 2,080.63 亿元、归母净利 141.86 亿元、经营现金流 20.50 亿元、集团毛利率 20.87%、汽车及 AI 分部经营亏损约 26 亿元。
   https://i.ifeng.com/c/8vi3aB3LCql
2. 小米集团 FY2025 年度报告及历年财报（国际会计准则，人民币）——FY2015–FY2025 三张报表与关键指标；2025 年营收 4,572.87 亿元、手机毛利率约 8.3%。
   https://baijiahao.baidu.com/s?id=1860600204828229924
3. 小米汽车澎程首销月锁单数据（2026-10-08，小米汽车官方公布；证券时报、智通财经、新浪财经转述）——截至 2026-10-07 上市满一个月，澎程 N70／N90 系列累计锁单突破 7 万辆。
   https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/marketalerts/2026-10-09/doc-iniuquqi4003942.shtml
4. 小米汽车 9 月交付数据（2026-10-01，雷军微博／小米汽车官方；东方财富、易车转述）——单月交付超 40,000 台，澎程首月交付破 10,000 台，1 至 9 月累计 286,475 台。
   https://caifuhao.eastmoney.com/news/20261008113715772816990
5. 小米汽车召回公告（2026-08-21，国家市场监督管理总局；中国质量新闻网 2026-08-27 汇总）——两批合计 390,435 辆，含召回编号 S2026M0096V 的 2024 款 SU7 系列 339,069 台。
   https://www.cqn.com.cn/zgzlb/content/2026-08/27/content_9170445.htm
6. 存储价格与成本传导：2026Q1 通用型 DRAM 合约价环比涨 90%–95%、Q2 涨 58%–63%、Q3 涨 13%–18%（TrendForce 集邦咨询口径，经多家媒体转述）；存储在手机物料成本中占比升至 30% 以上。
   https://post.smzdm.com/p/al32vzdg/
   https://baike.baidu.com/item/DRAM合约价格/69309486
7. 手机提价（2026-10-09，南方都市报 N 视频）——小米 17 Ultra 全系上调 1,000 元，标准版 6,999→7,999 元、徕卡版 7,999→8,999 元；华为 nova16 系列同日调价。
   https://www.msn.cn/zh-cn/autos/ar-AA2dS9qV
8. 手机出货目标上调（2026-07-23，央广网）——小米将 2026 年全年智能手机出货目标由约 9,000 万部上调至约 1.1 亿部。
   https://www.cnr.cn/tech/gstj/20260723/t20260723_527724996.shtml
9. 卖方研究：汇丰环球研究首次覆盖「买入」、目标价 33.20 港元（2026-09-30）
   https://www.aastocks.com/sc/stocks/news/aafn-con/NOW.1547181/positive-news/AAFN；花旗维持「买入」、目标价 34 港元（2026-10-02）
   https://baijiahao.baidu.com/s?id=1877913934616474962；高盛维持「买入」、12 个月目标价 39 港元（2026-09-22）
   https://news.futunn.com/post/79587932；华兴证券下调至「持有」、目标价 22.70 港元（2026-08-20）
   https://news.futunn.com/post/78078323
10. 晨星（Morningstar）研究报告：4 星评级、公允价值 33 港元、经济护城河「无」（星级更新 2026-10-10，公允价值论述更新 2026-03-25）。
11. 香港交易所披露：卖空成交与空头持仓数据、十大买卖经纪队列、股份回购公告（2026-09 至 2026-10）。
12. 同业资料：苹果 FY2025 年报、比亚迪股份／比亚迪电子／舜宇光学科技 FY2025 年报、传音控股 FY2025 年报（各公司披露口径）。
13. 全球手机市场份额（2026 Q2，IDC／Omdia 口径，经新浪科技等转述）——小米全球份额约 11.2%、连续 24 个季度前三；中国市场份额约 12.4%。
    https://k.sina.com.cn/article_7879996057_1d5af329906801ypji.html

说明：本清单仅列外部可核验资料。结构化行情、财务报表、估值、股东与资金流数据已在本报告正文中逐项标注口径与数据截止时间，不另列为外部来源。

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行情／估值／卖空／回购／资金流／经纪 2026-10-09 ｜ 财务 FY2025 年报（2025-12-31 期末）与 2026H1（2026-06-30 期末）｜ 股东与持股变动 2026-10-12 快照 ｜ 公开资料访问日期 2026-10-12